沪镍 需求压力显现

　　供应忧虑缓减

　　虽然短期成本要素很有可能能为镍价提供更多的支撑，但随着国内担忧情绪消散，假如需求面并没有明显好转，镍价可能面临较大的经济下行压力。

　　上半年度镍价整体呈现出缩量下跌的趋势，走势是多种因素的相互竞合：宏观经济层面，年初美国等发达经济体韧性展现促进了全球市场增长，造成通胀反弹，镍价随着增涨。但是随着高利率对经济的抑制效果展现，美国的经济出现乏力现象，但通胀依然高涨，造成美联储持续延迟减息，对镍价形成压力。从供应与成本角度看，上半年度很大的一个“黑天鹅”事件是印尼镍矿审批问题，配额制审批缓慢造成印尼市场镍矿供应相对短缺，担忧情绪使得镍价中枢持续上移。

　　市场此前持续交易供应端扰动对价格的影响，但是随着相关风险逐步消散，担忧情绪有望缓减，后势镍价的波动要素或将从供应端过渡到需求面。在房地产周期下行的背景下，不锈钢的短期要求难以实现反转，而此次能源需求的边际减弱也给价格带来了额外的压力，这表明镍的需求面存在较多的利空因素。从供需两方面的情况来看，虽然短期成本要素很有可能能为镍价提供更多的支撑，使其呈现震荡走势，但随着国内担忧情绪消散，假如需求面并没有明显好转，镍价可能面临较大的经济下行压力。